生物技术公司的估值

生物技术行业的商业模式具有和广泛市场不同的独特特征。 这影响生物技术资产投资评估的具体途径和特殊方法。

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什么是生物科技公司?

医疗保健领域的生物技术公司创造、开发和引入创新药物、产品或治疗、诊断和预防的方法,是与疾病作斗争的新的、更有效的方法。

生物科技公司和医疗保健的其他公司之间的主要区别是开发创新药物,而制药公司生产并销售医疗保健使用很长时间的药物。

生物技术的区别

生物技术公司和其他公司之间的主要区别是首种药物的开发。

医疗保健的商业模式

生物技术的平均投资期限为5-15年。 在此期间,公司经过开发首种药物的所有阶段,并在进入市场时有可持续的技术、监管和专利的优势。 这使您能够获得稳定的免受竞争的影响的最高现金流。

由于药物开发周期长,对生物技术公司进行评估需要使用更复杂的模型。 这是因为在药物开发阶段,公司尚未获得收入,现金流通常为负。 因此,根据生物技术公司当前的财务业绩,评估其是不正确的。

利用风险调整后的现金流量贴现法(rDCF)帮助您更准确地了解公司的价值,并看到价值的潜在增加。 (upside).

使用当前财务指标评估的方法(尤其是在药物开发阶段)来评估生物技术公司是不正确的。 但许多投资者需要帮助根据公司的未来现金流对其进行评估。 因此,生物技术项目的成本常常增加。

医疗商业模式和现金流

医疗和制药公司的投资期限较短,期限可能包括医疗机构、药房、工厂和仓库的创建和发展。 这个期限通常为1-5年。 对此,对于此类企业,更多的是采用财务指标的标准评估方法。

Бизнес-модель в медицине и денежный поток

生物技术的商业模式和现金流

药物的开发和引进是一个漫长而昂贵的过程。一方面,监管部门有严格的规定,另一方面,在临床前检验和临床检验,企业支付评估新药的有效性和安全性的的必要的程序的大费用。

因此,在整个药物开发期间(5-15 年),生物技术公司通常需要获得多轮融资才能获得稳定的收入和利润。 此时,它们可能碰到损失、无法完成开发阶段和缺少资金的风险。 然而,成功之后,它们可以获得高收入并达到利润增长率。

值得注意的是,在药物开发阶段,生物技术公司的估值能大幅提升。 当公司与大型制药公司签订许可合同或共同开发合同时,就会发生这种情况。实际上,在此类交易中,一家大型制药公司获得开发权并同意支付许可证费用,从而确保未来的现金流。 随着现金流变得更加可预测和更容易评估,这增加生物技术公司的价值。

生物技术的商业模式和现金流

生物技术评估的原则和方法。

第 1 步:确定市场潜力

根据公司的信息、疾病的市场研究报告以及独立的信息,估计用该药物的患者人数。 如果一种药物可以用于治疗几种不同的疾病,那么就评估其对每种疾病的市场潜力。

第二步.选择商业化形式

生物技术公司经常通过向向制药公司转让许可证将其创新药物商业化。 这可能包括提供各个开发阶段的资金、组织生产和销售,而生物技术公司通常会收到未来销售的特许权使用费。

第3步. 预测药品价格

要确定正在开发的药物的价格,您需要研究竞争对手的价格并估计替代疗法的成本。 根据这些信息,可以预测新药物的价格。

第四步:预测销售收入

首先,需要预测销售高峰期,然后预测在专利期满前的销售量,期限通常为20年左右,最后预测在专利期满后的销售量。

第 5 步:估算费用

发展阶段。 确定药品价格(考虑到抵补未满足的需求)需要进行一些预测。 对于与现有治疗法竞争的药物,必要研究这种治方法的成本以及潜在竞争对手的价格。

销售阶段。
估算单位成本、固定营业费用和资本投资的水平。

第6步. 评估风险

自由现金流量的预测考虑该药物通过所有试验进行的良好效果、监管部门的批准、广泛应用以及列入临床指南和保险的。 然而,该药物并不总是进入市场。 因此,根据不同的发展阶段,需要考虑成功的可能性和发展风险。 通过将估计的自由现金流量乘以适当阶段的成功率,可以计算考虑开发风险的自由现金流量预测。

如何评估早期开发阶段的生物技术项目?

对早期生物技术的投资可以有利可图,但有开发成果无法进入市场的风险。 因此,生物技术公司的价值取决于降低风险的关键研发 (R&D) 步骤的进展。 临床前研究和临床研究的结果、列入临床指南、获得登记证书以及项目的其他成功均由投资者评估,并可能导致公司价值的修改。

每种药物是根据其适应症(即其治疗的疾病)及其市场潜力单独评估的。通过折现现金流量分析能够计算单个药物或药物组合的成本。

通过临床试验里程碑的平均成功概率。

通过临床试验里程碑的平均成功概率。

在评估生物技术公司的价值时,值得考虑临床试验每个阶段的成功概率。为此,可根据项目每个阶段的成功概率调整预计现金流。

资料来源:Hay, Michael, et al. «Clinical development success rates for investigational drugs» Nature biotechnology 32.1 (2014): 40-51

评估不同研发阶段的生物技术公司价值的示例

根据下肢慢性缺血的指征,以涅奥瓦斯库尔根药物为例,开发价值的变化取决于研发阶段。

评估不同研发阶段的生物技术公司价值的示例

计算涅奥瓦斯库尔根药物治疗糖尿病足综合征评估的示例

这种疾病分类学的药物正处于临床试验的第二阶段。累计成功率和获得登记证的阿尔特根生物科技公司专家评估为56%。

根据目前的糖尿病足综合征适应症,计算药物的成本,考虑到通过第三阶段临床研究的风险并将药品的适应症列入登记证。

Оценка стоимости биотех компании на разных этапах R&D


*rNPV — 修改後的 NPV(淨現值),每個現金流量根據其發生的估計機率進行調整

 

如何使用投资计算器评估生物技术项目

阿尔特根公司准备了一个“X” 疾病市场的投资模型示例,该示例将表明对评估生物技术资产价值的态度。 如果您想独立评估特定疾病市场,请下载 Excel 格式的计算器并更改适当的参数。

公司数字

  • 00
    个开发项目
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    家公司属于生态系统
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    项技术专利
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    个交易所分配
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阿尔特根公司是一家生物技术公司, 拥有一系列创新平台开发项目, 将其推广到医疗保健中。



公司简介

在不同的发展阶段,我公司包括几家公司,即:从播种阶段到早期生长成熟阶段,以及包括组成阿尔特根公司生物技术开发生态系统的公司。

开发项目

  • 药剂
    开发生物医药剂:疫苗、抗体、基因治疗药物等。
    平台和藥物
  • 医疗产品
    将在基因激活材料基础上的医疗产品开发并应用于再生医学领域和医学遗传学试验方法的临床实践。
    医疗产品
  • 医疗服务
    进行用于医学和科学目的的生物样本库,基因研究。 再生医学的细胞技术服务。
    服務公司